100倍杠杆 新能源汽车之800V高压平台篇

今天分享的是【新能源汽车之800V高压平台篇-车桩电池三位一体-高压快充迎新机遇】 报告出品方：招商银行100倍杠杆

期货小知识：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

期货小知识：期货投机指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定。如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润;如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。由于投机的目的是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结持有的期货合约，而不进行实物交割。根据统计数据证明:期货市场上95%以上的交易都是投机交多

高压 800V 渐成趋势，车、电池和充电桩等相关零部件将受益。我国新能源汽 车保有量快速增长，补能成为影响用户购买新能源汽车的主要因素之一。快充是 解决补能问题的主要手段之一，而实现快充可以通过大电流和高电压两种路径， 目前大电流路线复杂度较高，高压快充将是未来主流。国内外车企积极布局高压 快充，预计 2025 年全球 800V 车型渗透率将达到 13%。800V 高压平台是一个系 统工程，车端、桩端和电池端的零部件在渗透率提升过程中将充分受益。

整车端：高压快充趋势推动车端零部件国产化率提升。一是 SiC 功率半导体将 加速替代 Si IGBT；二是 800V 加速电机扁线和油冷化，电驱系统集成度不断提 升；三是高压熔断器、直流继电器、薄膜电容和高压连接器等均需升级以适配 800V 高压平台；而在 400V 到 800V 升级过程中，国内零部件份额将逐步提升。

电池端：电池材料和热管理相关企业将受益。首先，电池材料环节需要为锂离 子快速传导做改造，核心在于负极修饰和电解液配方；其次，升级为 800V 后电 芯串联数量翻倍，则所需 BMS 的 AFE（模拟前端）芯片数量也将翻倍；最后， 快充导致电芯产热增加，系统级热管理需要采用多面液冷的方案。

充电桩：液冷大功率快充基础设施建设先行。一是充电功率提升驱动单个充电 模块功率升级，以实现功率密度提升和成本下降；二是高压快充导致充电模块和 枪线散热压力增大，将催生液冷模块和液冷枪线的需求；三是为缓解充电供需矛 盾，分体式和功率池化是充电整桩的发展趋势。

业务建议及风险提示。我们认为，随着供应链逐步成熟 800V 车型渗透率有望 快速提升，据我们测算，到 2026 年国内 800V 车型渗透率有望达到 27%，彼时由 800V 趋势带来的零部件升级（除电池材料）增量空间超过 300 亿。（本部分有删 减，招商银行各行部如需报告原文，请参照首页方式联系研究院）。

我国新能源汽车保有量快速增长，补能时间和续航里程成为影响用户购买电动车的主要因素。在国家政策大力扶持之下，我国新能源汽车保有量实现快速增长，据公安部统计，截至 2023 年底，我国新能源汽车保有量已达2041万辆，占汽车总量的 6.1%。其中，纯电动汽车保有量为1552 万辆，占新能源汽车总量的 76.04%。随着新能源汽车保有量的不断增长，新能源汽车使用端的问题也逐渐显露。根据中汽中心的一项问卷调查结果统计，充电不便成为影响消费者购买电动车的首要因素，占比达 56%；续航里程短位居次席，占比达51%。

基础设施建设和运营。充电设施方面，截至2023 年，我国各类充电桩保有量为 859.6 万个，同比增长 65%，车桩比也从2015 年的11.6 降低到2023年的2.4。然而，用户补能需求强烈，需要“5 分钟以内快速充电，像加油一样方便快捷”，但当前已建成的充电桩以小功率慢充为主，充电时间在1小时以内的充电桩占比仅为 4%，大功率充电设施供应仍然存在明显不足。换电设施方面，截至 2023 年底，我国乘用车换电站共建成3567 座，其中蔚来换电站份额为65%，奥动换电站份额为 19%，易易互联为8%。乘用车换电目前仍然面临标准难统一和初期投资高等问题，因此大部分车企仍选择快充作为解决补能问题的主要手段。

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发布于：广东省